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The purpose of this study was to examine the extent to which chief executive officers (CEOs) deserve the pay they receive both in terms of over and underpayment.

Rather than using the traditional normal distribution view in which CEO performance clusters around the mean with relatively little variance, the authors adopt a novel power law approach. They studied 22 industries and N = 4,158 CEO-firm combinations for analyses based on Tobin’s Q and N = 5,091 for analyses based on return on assets. Regarding compensation, they measured the CEO distribution based on total compensation and three components of CEO total pay: salary, bonus, and value of options exercised.

In total, 86 percent of CEO performance and 91 percent of CEO pay distributions fit a power law better than a normal distribution, indicating that a minority of CEOs are producing top value for their firms (i.e. CEO performance) and a minority of CEOs are appropriating top value for themselves (i.e. CEO pay). But, the authors also found little overlap between CEOs who are the top performers and CEOs who are the top earners.

The findings shed new light on CEO pay deservingness by using a novel conceptual and methodological lens that highlights systematic over and underpayment. Results suggest a violation of distributive justice and offer little support for agency theory’s efficient contracting hypothesis, which have important implications for agency theory, equity theory, justice theory, and agent risk sharing and agent risk bearing theories.

Results highlight erroneous practices when trying to benchmark CEO pay based on average levels of performance in an industry because the typical approach to CEO compensation based on averages significantly underpays stars and overpays average performers.

Results offer new insights on the extent of over and underpayment. The findings uncover an extremely large non-overlap between the top earning and top performing CEOs and to an extent far greater in magnitude than previously suggested.

Objetivo – El objetivo de nuestro estudio fue examinar si los directores ejecutivos (CEOs) merecen la remuneración monetaria que reciben.

Metodología – En lugar de utilizar el enfoque tradicional que asume que la distribución del rendimiento de CEOs sigue la curva normal (con la mayoría de CEOs agrupados en torno a la media y relativamente poca variación), adoptamos un enfoque diferente basado en la ley de potencia. Incluimos 22 industrias y N = 4.158 combinaciones de CEO-firma para análisis basados en Tobin’s Q y N = 5.091 para análisis basado en la rentabilidad de los activos. En cuanto a la remuneracion, medimos distribuciones basadas en la remuneración total y tres componentes del pago completo a los CEOs: salario, bonos, y el valor de las opciones ejercitadas.

Resultados – 86% de las distribuciones de rendimiento de CEOs y el 91% de las distribuciones de pago de los CEO se aproximan mejor a una distribución de ley de potencia que a una distribución normal. Esto indica que una minoría de los CEOs produce un valor muy superior para sus empresas (es decir, el rendimiento CEO) y una minoría de los CEOs apropia valor superior para sí mismos (es decir, pago de los CEO). Sin embargo, encontramos muy poco solapamiento entre aquellos CEOs que se desempeñan mejor y los CEOs que ganan más.

Implicaciones – Nuestros hallazgos usando una conceptualización y metodología novedosas ponen en relieve que a muchos CEOs se les paga demasiado y que a muchos no se les paga suficiente (en comparación con su desempeño). Los resultados sugieren una violación de los principios de justicia distributiva y no apoyan la hipótesis de “contratación eficiente,” y tienen implicaciones para para la teoría de la agencia, de la equidad, de la justicia, y de la distribución de riesgos.

Implicaciones prácticas – Los resultados destacan las prácticas erróneas con respecto a la distribución de compensación a CEOs que se basan en los niveles medios de rendimiento en una industria. Estas prácticas llevan a no pagar suficiente a los directivos “estrella” y pagar demasiado a los directivos con desempeño medio.

Originalidad/valor – Los resultados ofrecen nuevas perspectivas sobre la relación entre desempeño y compensación de CEOs y que los que se desempeñan mejor no son los que reciben más pago, y viceversa. Estas diferencias son mucho más grandes de que lo que se creía anteriormente.

Objetivo – O objetivo do nosso estudo foi examinar se os CEOs merecem a compensação monetária que recebem.

Metodologia – Em vez de utilizar a abordagem tradicional que assume que a distribuição do desempenho do CEO segue a curva normal (com a maioria dos CEOs agrupados em torno da média e relativamente pouca variação), adotamos uma abordagem diferente com base num enfoque inovador da lei de potência. Incluímos 22 indústrias e N = 4.158 combinações de CEO-empresa para análise baseada no Q de Tobin e N = 5091 para análise baseado na rentabilidade dos ativos. Em relação à compensação, medimos as distribuições de CEO com base no total de compensação e três componentes do pagamento total dos CEOs: salário, bônus e o valor das opções exercidas.

Resultados – 86% do desempenho do CEO e 91% das distribuições de pagamento do CEO correspondem a uma lei de potência melhor do que uma distribuição normal, indicando que uma minoria de CEOs está produzindo valor superior para suas empresas (ou seja, desempenho do CEO) e uma minoria de CEOs se apropriando do valor superior para si próprios (isto é, o salário do CEO). Mas, também encontramos pouca sobreposição entre CEOs que tem os melhores desempenhos e os CEOs que tem as maiores ganancias.

Implicações – Nossas descobertas lançam nova luz sobre o merecimento do pagamento do CEO, usando uma nova lente conceitual e metodológica que destaca o excessivo e o baixo pagamento sistemático. Os resultados sugerem uma violação da justiça distributiva e não apoiam a hipótese da contratação eficiente, e tem implicações para a teoria da agência, teoria da igualdade, teoria da justiça e distribuição de riscos.

Implicações práticas – Os resultados destacam práticas errôneas quando se tenta benchmark de remuneração do CEO baseado em níveis médios de desempenho em uma indústria, porque essas práticas levam a não pagar o suficiente aos CEOs “estrela” e pagar em excesso CEOs com desempenho médio.

Originalidade/valor – Os resultados oferecem novas perspectivas sobre a relação entre desempenho e retribuição dos CEOs e que os que desempenham melhor não são os que recebem um pagamento maior, e vice-versa. Estas diferenças são muito maiores do que se pensava anteriormente.

The purpose of the study is to set a research agenda so that future conceptual and empirical research can improve the understanding of why CEO pay and CEO performance are decoupled.

The paper compiles and adds to many of the explanations provided by this special issue’s nine commentaries regarding why CEO pay and CEO performance are decoupled. These explanations were grouped into two categories: economic (e.g. marginal productivity theory, agency theory and behavioral agency model) and social-institutional-psychological (e.g. CEO individual differences and characteristics and CEO-organization interactions). Moreover, new analyses based on additional data were conducted to examine measurement-related explanations for the observed pay-performance decoupling.

Results based on alternative measures of pay and performance confirmed, once again, the existence of pay-performance decoupling.

This paper will stimulate research pitting theoretical explanations against each other to understand their relative validity in different contexts.

The paper informs ongoing efforts to link CEO pay to performance.

The paper also revisits the decoupling of CEO pay and firm performance from a normative and value-based perspective (i.e. regarding whether pay and performance should be related).

The paper clarifies that the articles in this special issue largely concluded that CEO pay is decoupled from CEO performance.

Objetivo – El objetivo es proponer una ageda de investigación de forma que la futura investigación conceptual y empírica pueda mejorar la comprensión sobre por qué la retribución y el rendimiento del CEO no están conectados.

Diseño/metodología/aproximación – El artículo compila y añade a la mayoría de las explicaciones proporcionados por los nueve comentarios publicados en este número especial acerca de porqué la retribución y el rendimiento del CEO están desconectados. Estas explicaciones se agrupan en dos categorías: económicas (e.g. teoría de la productividad marginal, teoría de agencia, modelo de agencia comportamental) y socio-institucional-psicológicas (e.g. diferencias y características individuales del CEO, interacción CEO-organización). Además, se llevan a cabo nuevos análisis sobre datos adicionales para examinar algunas explicaciones relativas a la medición para la falta de conexión entre retribución del CEO y su rendimiento.

Resultados – Los resultados basados en medidas alternativas de retribución y rendimiento confirman, una vez más, la existencia de una desconexión entre ambas magnitudes.

Limitaciones/implicaciones – Este artículo estimulará a investigación contraponiendo diferentes explicaciones teóricas para entender su validez relativa en diferentes contextos.

Implicaciones prácticas – El artículo informa sobre los esfuerzos actuals para relacionar la retribución del CEO y su rendimiento.

Implicaciones sociales – El artículo revisa la desconexión entre la retribución y el rendimiento del CEO desde una perspectiva normativa y de valor (i.e. sobre si la retribución y el rendimiento deben estar conectados).

Originalidad/valor – El artículo clarifica que los artículos en este número especial concluyen que la retribución del CEO está desconectada de su rendimiento.

O objetivo é estabelecer uma agenda de investigação para que futuros estudos conceptuais ou empíricos possam melhorar a compreensão do porquê de a compensação do CEO e o desempenho do CEO estarem dissociados.

Metodologia – O artigo compila e acrescenta às muitas explicações fornecidas pelos oito comentários deste número especial sobre as razões da dissociação da compensação e do desempenho do CEO. Estas explicações agrupam-se em duas categorias: económicas (eg., teoria da produtividade marginal, teoria da agência, modelo da agência comportamental) e Socio-institucional-psicológicas (eg., características e diferenças individuais do CEO, interações CEO-Organização). Além disso, conduziram-se novas análises baseadas em dados para examinar explicações baseadas em medições para a dissociação pagamento-desempenho.

Resultados – Resultados baseados em medidas alternativas de pagamento e desempenho confirmaram, uma vez mais, a existência da dissociação entre pagamento e performance.

Limitações/implicações – Este artigo estimula investigação que contraponha diferentes explicações teóricas, para perceber a sua validade relativa em diferentes contextos.

Implicações práticas – O artigo dá informação sobre esforços em curso para ligar a compensação do CEO ao desempenho.

Implicações sociais – O artigo revisita a dissociação do pagamento e desempenho da empresa Numa perspectiva normative e baseada em valores (ie, sobre se a compensação e a performance devem estar relacionadas).

Originalidade/valor – O paper clarifica que os artigos neste número especial basicamente concluiram que a compensação do CEO está dissociala do desempenho do CEO.

A growing volume of family firm literature has argued that the preservation of family socioemotional wealth takes precedence over the pursuit of financial goals. The purpose of this paper is to develop a conceptual framework that builds knowledge regarding the two-way relationship between socioemotional and financial forms of wealth, to develop a more complete theory of wealth concerns that may inform family firm decision-making.

The authors conceptually examine contingencies affecting the relationship between financial and socioemotional wealth (in both causal directions).

The authors predict when one form of wealth (socioemotional/financial) is likely to dominate the other (financial/socioemotional) in the family firm’s strategic decisions.

The paper advances knowledge on the two-way relationship between socioemotional and financial forms of wealth providing a platform for further development in the nascent field of family business research, including our understanding of family firm decisions regarding control and influence over the family business, environmental policy, altruism toward family members, R&D, accounting choices and corporate diversification.

This is a short commentary on Herman Aguinis, Geoffrey Martin, Luis Gomez-Mejia, Ernest Boyle and Harry Joo (2017): “Two sides of CEO pay injustice: A power law conceptualization of CEO over and underpayment.”

Using insights from prior studies on executive compensation, the author’s commentary presents a critical evaluation of “Two sides of CEO pay injustice: […].” In addition, the author offers potential avenues for further research.

The paper “Two sides of CEO pay injustice” is well executed and makes several significant contributions to the management and executive compensation literature. Particularly, noteworthy are the use of advanced quantitative methods, the use of power law distributions to explain chief executive officer (CEO) pay outcomes, the focus on pay-for-performance and the role of justice in CEO outcomes. The author’s commentary in the present paper discusses the measurement of CEO pay and performance, poses alternative estimation methods to explore the pay-for-performance link and offers thoughts on justice theory in the context of CEO pay.

The authors’ findings may be briefly stated as CEO pay is better described by a power law distribution than a normal distribution, CEO pay is not linked to firm performance and the patterns of CEO pay does not conform to patterns of distributive justice. Overall, the authors provide an important way to evaluate CEO pay outcomes. Thy set the stage for new avenues of research.

CEO pay is a highly controversial subject in the domain of corporate governance. This paper offers boards of directors and policymakers a method to better understand the success or failure of boardroom pay policies.

CEO pay is an important social measure.

The authors’ paper is original by offering a method for determining over and underpayment of CEOs. The author in the present paper makes suggestions on how one might extend the research.

Objetivo – Este es un comentario sobre el trabajo de Herman Aguinis, Geoffrey Martin, Luis Gomez-Mejia, Ernest Boyle y Harry Joo (2017): “Two sides of CEO pay injustice: A power law conceptualization of CEO over and underpayment”.

Diseño/metodología/aproximación – Utilizando las ideas de la literatura previa sobre retribución de ejecutivos, mi comentario presenta una evaluación crítica del artículo “Two sides of CEO pay injustice: […]”. Además, esbozo algunas ideas para la investigación futura.

Resultados – El artículo “Dos lados de la injusticia de la retribución de los CEO” está bien desarrollado y realiza varias contribuciones significativas a las literaturas de gestión y retribución de ejecutivos. En particular, son de señalar: a) el uso de métodos cuantitativos avanzados, b) el uso de la distribución de ley de poder para explicar los resultados de la retribución de los CEO, c) el foco en el pago por resultados, d) el papel de la justicia en el rendimiento del CEO. Mi comentario a) discute las medidas de retribución y rendimiento del CEO, b) propone métodos de estimación alternativos para la relación entre retribución y rendimiento y c) ofrece ideas en torno a la teoría de la justicia en el contexto de la retribución del CEO.

Implicaciones – Los resultados de los autores pueden resumirse así: a) La retribución de los CEO se describe mejor como una distribución de ley de poder que como una distribución normal, b) la retribución del CEO y el rendimiento empresarial no están conectados, c) los patrones de retribución del CEO no concuerdan con los patrones de justicia distributiva. En general, los autores proporcionan un importante método para evaluar los resultados de la retribución de los CEO y fomentar la investigación futura.

Implicaciones prácticas – La retribución del CEO es un tema muy controvertido en el ámbito del gobierno corporativo. Este artículo proporciona a los consejos de administración y a los decisores públicos un método para entender mejor el éxito o fracaso de las prácticas retributivas en los consejos de administración.

Originalidad/valor – El trabajo de los autores es original al ofrecer un método para determinar la sobre o la infra retribución de los CEO. Yo apunto algunas sugerencias sobre cómo puede extenderse esta investigación.

Objetivo – Este é um breve comentário a Herman Aguinis, Geoffrey Martin, Luis Gomez-Mejia, Ernest Boyle and Harry Joo (2017): “Two sides of CEO pay injustice: A power law conceptualization of CEO over and underpayment”.

Metodologia – Usando conhecimentos de estudos anteriores em compensação executiva, o meu comentário apresenta uma avaliação crítica de “Two sides of CEO pay injustice:….”. Adicionalmente, ofereço potenciais avenidas para investigação futura.

Resultados – O artigo “Two sides of CEO pay injustice” está bem feito e apresenta diversas contribuições importantes à literature sobre compensação executiva e de gestores. Em particular, são de salientar: a) o uso de métodos quantitativos avançados b) o uso de distribuições da lei de potência para explicar os resultados do pagamento a CEOs c) O enfoque no pagamento pela performance d) o papel da justiça nos resultados para o CEO. O meu comentário a) discute a medida de pagamento ao CEO e do desempenho b) Propõe métodos alternativos de estimação para explorar a ligação pagamento ao desempenho e c) Apresenta argumentos da teoria da justiça no contexto da compensação do CEO.

Implicações – Os resultados dos autores podem resumir-se como: a) Compensação do CEO é mais bem descrita por uma distribuição da lei de potência que por uma distribuição normal b) Compensação do CEO não está ligada à performance da empresa c) Os padrões da compensação do CEO não se conformam com justiça distributiva. Em geral, os autores fornecem uma forma importante de avaliar a compensação do CEO. Apresentam por isso novas vias para investigação futura.

Implicações práticas – Compensação do CEO é um tópico controverso do domínio da governança corporativa. Este artigo oferece aos Conselhos de Administração e decisores politicos um método para melhor perceber o sucesso ou insucesso das políticas de pagamento aos membros das Administrações.

Originalidade/valor – O artigo é original e oferece um método para determinar sobre ou sub compensação do CEO. Faço sugestões de como se pode estender a investigação.

Without a daffodil in sight, the spring Council of the National Union of Students assembled from 30 March — 3 April at Liverpool for its equinoctial bloodletting. To Geoffrey Martin, in the presidential hot seat for the first time, it was to be a confrontation with the extremist elements of the far left. For the dissident extremists concerned it was a chance to remove all Central Intelligence Agency members from the executive. For the faceless men in the gallery it was a chance to fill their HMSO note‐books: and for the majority of impartial observers it was a badly written farce. A hell of a way to run a travel agency.

The intangibility of services presents a number of problems for the measurement of quality and customer satisfaction. Proposes a simple index which can be applied to ordinal or cardinal data and will provide a convenient aggregate summary of the extent to which a product or service meets consumer expectations. The index, though simple, is robust, and is applied to the problem of analysing the quality of banking services provided to small firms in the United Kingdom.

This chapter explores the ways in which a large-scale accounting system, known as Marijuana Enforcement Tracking Reporting and Compliance, contributes to the construction and organization of a new market for recreational cannabis in the US state of Colorado. Mobilizing the theoretical lenses provided by the literature on market devices, on the one hand, and infrastructure, on the other hand, the authors identify and unpack a changing relationship between accounting and state control through which accounting and markets unfold. The authors describe this movement in terms of a distinction between knowing devices and thinking infrastructures. In the former, the authors show that regulators and other authorities perform the market by making it legible for the purpose of intervention, taxation and control. In the latter, thinking infrastructures, an ecology of interacting devices is made and remade by a variety of intermediaries, disclosing the boundaries and possibilities of the market, and constituting both opportunities for innovation and domination through “protocol.”

Many components of infrastructure are technological: pipes, asphalt, routers, buildings and other artifacts. Others are social: organizations, standards, laws, budgets or political arrangements. Finally, some components are individual human beings who contribute to infrastructure development and maintenance, or simply make use of it in their daily lives. Relationships among these elements often shift. One typical trajectory reduces the role of individual action (choices, skills and behavior) by replacing it with social mechanisms such as organizations, laws and standards, and/or technological elements such as sensors and software. Another trajectory, equally possible and sometimes desirable, moves in the other direction, replacing technological mechanisms with social ones and/or with individual choice and action. While both trajectories create “automatic” systems, in the second case the automaticity is embodied in people and/or organizational routines. All infrastructures require users to learn and adopt these behavioral regularities. Once rendered fully habitual or incorporated into widely diffused organizational routines, such regularities can be regarded as components of infrastructure. They play a key role in the phenomenon of invisibility or transparency in well-functioning infrastructures.

This chapter explores examples from several different nations that show how infrastructures depend on habits, norms and routines, and how the persistence of automaticity in social systems and individuals creates its own forms of path dependence and structural inertia. My title plays on Anthony Giddens’s notion of “structuration” to evoke the mutually constructive character of agency and structure.

This paper aims to examine the phenomenom of wild capitalism under post Communist transformation. Many commentators on post Communist transformation focus their attention on dysfunctional corporate governance and the deleterious consequences of liberalisation on business ethics. Poor business ethics and bad corporate governance may be a consequence of labour exploitation for comparative advantage, and the abandonment of party authority. This allowed rapacious rent‐seeking by a minority well placed to benefit from the newly de‐regulated regime. A by‐product is a burgeoning informal economy encouraged by insider dealing of privatised state assets. State regulation, where it exists, is often ignored. Employment relations are fragmented, with state‐owned enterprises retaining some form of collective regulation, while newly privatised enterprises seek to marginalise union activity.

The paper analyses why Serbia has diverged from the Slovenian case in the former Yugoslavia and determines norms of behaviour as a product of both structural and agency dynamics. Evaluates the Privatisation Agency's programme and reviews documentary evidence on business transparency. Records evidence of labour disputes from trade unions, press reports, semi‐structured interviews with trade union leaders and activists. The researchers also held a Round Table of trade unionists, journalists and employers in Belgrade in September 2008, funded by the British Academy.

The paper concludes that wild capitalism is an integral, rather than deviant mode of behaviour in Serbia.

The findings have relevance for other post Communist states, which may be subject to a greater or lesser degree to political clientelism and fragmentation of employment relations.