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This paper investigates market-wide herding behavior among investors in the stock markets of Brazil, Chile, Colombia and Mexico from January 2013 to December 2022.

We analyze a survivor-bias-free dataset of daily stock returns, employing a measure reflecting the cross-sectional deviation of stock returns relative to market consensus.

Significant anti-herding is observed in Brazil and Mexico, while Chile and Colombia show results consistent with rational asset pricing models. The COVID-19 pandemic generally intensifies anti-herding trends. Additionally, significant asymmetries in herding/anti-herding effects are noted during different market trends and volatility levels. Furthermore, we identify the drivers of this phenomenon, revealing that extreme crude oil price movements are associated with more pronounced anti-herding, and herding/anti-herding effects appear synchronized across all four markets.

Our findings regarding synchronization in herding dynamics suggest challenges in realizing the desired benefits of international diversification in the region.

The significant cross-country effects indicate that herding dynamics may play a crucial role in precipitating regional financial crises.

For the first time, we examine various features of herding behavior in the sample markets, including the impact of the COVID-19 pandemic, psychological and economic drivers of the phenomenon and synchronization in herding dynamics among the four markets.

Este artículo investiga el comportamiento de manada entre inversores en los mercados bursátiles de Brasil, Chile, Colombia y México desde enero de 2013 hasta diciembre de 2022.

Analizamos datos libres de sesgo de supervivencia de rendimientos diarios de acciones, empleando una medida que refleja la desviación transversal de los rendimientos de las acciones con respecto al consenso del mercado.

Se observa un comportamiento de anti-manada significativo en Brasil y México, mientras que en Chile y Colombia se encuentran resultados consistentes con modelos racionales de valoración de activos. La pandemia de COVID-19 generalmente intensifica las tendencias de comportamiento de anti-manada. Se notan asimetrías significativas en el comportamiento de anti-manada durante diferentes tendencias de mercado y niveles de volatilidad. Además, los movimientos extremos en los precios del petróleo tienden a estar asociados con un comportamiento anti-manada más pronunciado, y los efectos parecen estar sincronizados en los cuatro mercados.

Nuestros hallazgos con respecto a la sincronización en la dinámica de manada sugieren desafíos para realizar los beneficios de la diversificación internacional en los mercados de la región.

Los efectos cruzados entre países indican que la dinámica de manada puede desempeñar un papel crucial en la precipitación de crisis financieras regionales.

Por primera vez, examinamos diversas características del comportamiento de manada en los mercados de muestra, incluido el impacto de la pandemia de COVID-19, los impulsores psicológicos y económicos del fenómeno, y la sincronización en la dinámica de manada entre los cuatro mercados.