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This article discusses static hedges for installment options, which are finding broad application in cases where the option‐buyer may reduce up‐front premium costs via early termination of an option. An installment option is a European option in which the premium, instead of being paid up front, is paid in a series of installments. If all installments are paid, the holder receives the exercise value, but the holder has the right terminate payments on any payment date, in which case the option lapses with no further payments on either side. The authors summarize pricing and risk management concepts for these options, in particular, using static hedges to obtain both no‐arbitrage pricing bounds and very effective hedging strategies with almost no vega risk.

Die Planung und Organisation des kurzfristigen inländischen Naherholungsverkehrs erweist sich in Ungarn als eine wichtige, aber schwer lösbare Aufgabe.

Le quatrième congrès de l'Association internationale d'experts scientifiques du tourisme (A.I.E.S.T.), qui s'est tenu du 13 au 18 septembre 1953, à Vienne, selon le programme publié dans le numéro 3 de la présente revue (page 109), a eu, comme les précédents, un plein succès.

Einleitung Auf der Grundlage der Systemkonzeption des Fremdenverkehrs, in der das Subjekt des Fremdenverkehrs das selbständige Subsystem bildet, gelang es uns, die Zufriedenheit des Subjektes des Fremdenverkehrs mit den Grunddienstleistungen des Fremdenverkehrs und mit Erholungsaktivitäten in den Fremdenverkehrszentren zu untersuchen. Es wurden dabei ein paar hundert Inlands‐ und Auslandstouristen untersucht.

Der Begriff der Finanzierung umschliesst ganz allgemein alle Massnahmen, die sowohl der Beschaffung von Beteiligungskapital wie der Versorgung der Unternehmung mit Kreditkapital dienen. Die Betriebswirtschaftslehre hat die Probleme der Finanzierung zum Gegenstand von Forschung und Lehre gemacht und hat den Finanzierungshegriff so weit gefasst, dass alle Massnahmen der Kapitalbeschaffung, der Kapitalumwandlung und der Kapitalregulierung als Finanzierungsvorgänge bezeichnet werden.

Als im Frühjahr 1945 sich die Stille über eine von Kriegswirren zerrissene Welt senkte, schien es absurd, an die Möglichkeit einer Wiederbelebung jenes Phänomens zu denken, welches wir als Fremdenverkehr bezeichnen. War schon zuvor durch Politik und Nationalismus dem Gedanken liberaler Freizügigkeit schwerster Schaden angetan worden, so war das Netz internationaler Beziehungen, Freundschaften über Grenzen hinweg, nach dem Kriege völlig zerstört, und es schien nahezu hoffnungslos, dass diese Fäden und Bindungen in absehbarer Zeit wieder geknüpft werden können.

The depth and breadth of the market for contingent claims, including exotic options, has expanded dramatically. Regulators have expressed concern regarding the risks of exotics to the financial system, due to the difficulty of hedging these instruments. Recent literature focuses on the difficulties in hedging exotic options, e.g., liquidity risk and other violations of the standard Black‐Scholes model. This article provides insight into hedging problems associated with exotic options: 1) hedging in discrete versus continuous time, 2) transaction costs, 3) stochastic volatility, and 4) non‐constant correlation. The author applies simulation analysis of these problems to a variety of exotics, including Asian options, barrier options, look‐back options, and quanto options.

Dieses Szenario befasst sich mit den wahrscheinli‐chen Entwicklungen von Freizeit und Tourismus in einem Zeithorizont von rund 20 Jahren. Es wird dabei vor allem auf die Situation in den europäischen Industrieländern Bezug genommen.

Einleitung Dieser Artikel hat den Zweck, den heutigen Stand des Wissens auf dem Gebiet der strategischen Führung auf die Fremdenverkehrsunternehmung zu übertragen. Zweck der folgenden Ausführungen ist' es, die Orientierungsgrössen der strategischen Führung in ihrem Zusammenhang darzustellen. Es soll gezeigt werden, dass die entsprechenden, bisher im industriellen Bereich erprobten Denkkategorien auch für Fremdenverkehrunternehmungen gültig und mit Nutzen auf diese anwendbar sind. lm Rahmen dieses Artikels können nicht alle für die Tourismusbranche spezifischen Gegebenheiten vollumfänglich berücksichtigt werden. Die theoretischen Ausführungen werden jedoch anhand von zahlreichen konkreten Beispielen aus dem Tourismus‐ und Freizeitsektor erläutert. Neben Beispielen aus Fremdenverkehrsunternehmungen im engeren Sinne werden auch solche aus Fremdenverkehrsorten dargestellt, bei denen es sich in bestimmter Hinsicht urn unternehmungsartige Gebilde 1) handelt.

Die Überbrückung der Spannung zwischen Bedürfnissen und ihrer Befriedigung ist Aufgabe der Wirtschaft. Diese ihre Funktion ist nur dann erfüllbar, wenn die Wirtschaft bestrebt ist, diese Bedürfnisse zu erkennen, sie in ihren Motiven zu analysieren, sie zu steigern oder neue zu erwecken. Hiezu bedient sie sich der Werbung im weitesten Sinne, der Konsumforschung, der Untersuchung der Marktgegebenheilen, der Soziologie, der Betriebswirtschaft und der Technik.