Information disclosure quality and firm value: empirical evidence for an emerging integrated market

Abstract

Purpose

The purpose of this study is to estimate the effect of information disclosure on firm value for firms in the Integrated Latin American Market (MILA) over the period 2011–2017.

Design/methodology/approach

The study uses structural equation modeling (SEM), where the latent variable “Disclosure Quality” is measured using five textual analysis variables as indicators. The final sample is composed of 1,412 observations representing 198 firms from which we were able to collect annual reports and financial information required.

Findings

The authors find a positive and statistically significant effect of “Disclosure Quality” on firm value. The indirect effect of language on firm value is also captured. Text similarity, negative tone, readability and text length in corporate disclosure are negatively related to firm value while using positive tone is positively related. In the exploratory analysis, the authors have significant effects of textual measures on disclosure quality.

Originality/value

The research is original and unique as it approaches the relation between disclosure quality and market valuation of the firm using SEM for firms participating in the MILA.

Propósito

El propósito es estimar el efecto de la calidad en la revelación de información sobre el valor de la firma para empresas que hacen parte del mercado integrado Latinoamericano (MILA) durante el periodo 2011–2017.

Diseño/metodología/aproximación

El estudio utiliza un modelo de ecuaciones estructurales (SEM), donde la variable latente “Calidad de la información” es medida usando cinco variables de análisis textual como indicadores. La muestra final está conpuesta de 1,412 observaciones que representan 198 empresas para las cuales se pudo recolectar los reportes anuales y la información financiera requerida

Hallazgos

Nosotros encontramos una relación positiva y estadísticamente significativa entre la variable “Calidad de la información” y valor de la firma. El efecto indirecto del lenguaje en el valor de la firma es igualmente observado. La similaridad en el texto, el tono negativo, la legibilidad y el largo del texto en la revelación corporativa están relacionados de manera negativa con el valor de la firma mientras que el tono positivo está relacionado de manera positiva. En el análisis exploratorio, nosotros encontramos un efecto estadísticamente significativo entre las medidas de texto y la calidad de la revelación.

Originalidad

La investigación es original y única en cuanto aproxima la relación entre calidad de la revelación y desempeño de la firma usando un modelo de ecuaciones estructurales para las firmas participantes del mercado integrado Latinoamericano (MILA).

Citation

Restrepo, L.F., Tellez-Falla, D. and Godoy-Bejarano, J. (2022), "Information disclosure quality and firm value: empirical evidence for an emerging integrated market", Academia Revista Latinoamericana de Administración, Vol. 35 No. 3, pp. 345-365. https://doi.org/10.1108/ARLA-05-2021-0109